文│财小圈研究院

中国国家发改委副主任宁吉喆1月8日在接受央视采访时表示，今年将制定出台促进汽车、家电等热点产品消费的措施。

从具体的举措来看，将制定出台稳住汽车、家电等热点产品消费的措施，完善住房租赁、家政服务、养老、托幼的配套政策，挖掘农村网购和乡村旅游消费潜力，破除文化、体育等社会领域投资准入的体制机制障得。

受此消息影响，上证综指高开0.39％，家电、汽车板块表现强势，金杯汽车、长城汽车、中泰汽车、惠而浦等涨停。

汽车、家电等热点产品消费刺激政策将在不久后出台，背景是年国内消费增速的大幅减弱。

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汽车、家电消费下行，拉低了整体消费增速

在我国居民日常消费结构中，汽车及其互补品石油占了近半壁江山，其次便是粮油食品与家电类。

但是这种较为稳定的消费格局在年受到了极大的动摇。

在这一年里，由于购置税减半的优惠政策到期以及整个汽车市场的过量饱和等原因，汽车销量出现了近20年来的首次下滑，甚至拉缓了中国社零总额的增速。

家电行业的表现也不尽如人意，各季度的收入和利润增长幅度均明显弱于年同期，这种行业发展的疲软态势直观的表现在了行业整体的股价上。

年全年，家电指数累计下跌33.8%，大于上证指数26.3%的跌幅。这是十年来，家电板块第二次跑输大盘。

在消费整体疲软的大背景下，发改委拟推出汽车、家电的消费刺激政策并非首次。

年在全国大规模推广的汽车下乡、家电下乡和家电节能补贴曾对行业发展产生深远影响。

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上一轮家电下乡、汽车下乡政策效果回顾

年美国次货危机引发全球金融危机，极大的影响了我国出口，通过出口拉动经济增长的模式无以为继，家电企业产能过剩和成本増加使得企业生存环境非常恶劣。

在城镇家电市场饱和、农村市场具有较大増长潜力的情况下，我国政府在年12月实行了“家电下乡”的救市政策。规定非城镇户口居民购买彩电、冰箱、洗衣机和移动电话四类产品，可以给予售价13％的补贴。

政策首先在山东、河南、四川和青岛三省一市进行试点，在年初进行全国性推广，补贴的家电品种也扩大到计算机、热水器、空调、微波炉、电磁炉等9大类产品。

从年12月正式开始试点到年1月31日彻底退出历史舞台，家电下乡政策横跨了五年零三个月的事件，覆盖率全国所有省市自治区，先后有7类家电参与。

很多业界人士将这五年称为家电业的“家电下乡时代”。

“家电下乡”政策是对农民在消费环节进行补贴，它利用财务的杠杆作用，撬动了农村对家电的需求，改善农村的消费环境。

“家电下乡”政策引导了相关企业设计、开发、生产出符合农村需求的家电品种，实现了政府政策同企业生产、居民滴费相结合的局面。使农民得到实惠的同时，去掉了部分家电库存，政府也得到了相应的好评。

商务部及财政部统计数据显示，年财政补贴资金达亿元，累计拉动消费亿元，年依靠政策剃激实现的家电销售额为亿元，年达到亿元，年仅仅1—10月份就实现亿元。

巨大的农村市场爆发使得国内海尔、海信、格力、美的、创维等家电企业受益良多，销售额达到了前所未有的水平。

为了进一步扩大消费需求，提高家电产品的能效等级，促进产业升级，国家发改委及财政部在年6月实施了“节能惠民”工程。

具体是指国家通过财政补贴的方式对1级和2级能效以上的节能产品，如：空调、冰箱、平板电视等进行推广，它的补贴对象包括购买节能产品的消费者和用户。

补贴标准是按照普通产品与高效节能产品的差价，同时兼顾技术难易度和规模效应而确定的。

为了提高推广效率、节约推广成本及加强监督，该政策按照对节能家电企业给予补贴后由企业根据补贴多少从而制定最终的销售价格。最终受益的是消费者和用户。

“节能惠民”工程通过3年的实施，有效拉动了市场需求，国家通过财政补贴的方式来推广节能产品每年拉动了—亿元的产值，有效缓解了金融危机对家电行业的不良影响。

另一方面，节能惠民政策在扩大了消费的同时，也促进了家电产业产品结构的转型。

汽车下乡是根据国务院在年1月14日公布的《汽车行业调整振兴规划》提出的一项惠农政策。

从年开始到年底结束，国家投入了50亿元对农民报废三轮车和低速货车换购轻型载货车以及购买1.3升以下排量微型客车，给予一次性财政补贴。

政策实施期间，保守估计拉动汽车消费超千亿元。

汽车以旧换政策首次于年6月推出，当时规定，提前报废旧车并购买新车的人，可享受—元不等的补贴。

数据显示，年1至11月，全国办理汽车以旧换新补贴车辆近34．7万辆，发放补贴资金49．7亿元，拉动新车消费亿元。

在汽车下乡、家电下乡和家电节能补贴取得良好成效的同时，我们不能忽视：该政策刺激下的农民需求并非是自发的，这些政策的实施相当于提前透支了未来的消费市场，进而加剧了家电产能过剩的状态。

商务部数据显示，—年期间，家电下乡的销售量与销售额同比增速均呈现逐年下滑的走势，政策刺激效应逐年递减。

年底，以旧换新政策结束到年6月家电节能惠民政策出台前，半年的政策真空期里，国内家电行业跌入了寒冬。

同时，由于市场环境的变化、政策内容不合理及政策工具单一等问题，致使很多初衷目标并未实现。

政府通过财政补贴的形式在一定程度上干预了市场，企业中标后进一步加大了市场断，强化了不公平竟争，引发市场价格的扭曲，从而导致产业环境的恶性循坏。

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本轮扩大家电、汽车消费政策效果展望

发改委此次释放刺激汽车和家电行业的消费政策的预期，各机构预测未来政府对汽车和家电的刺激政策可能超预期。

机构分析认为，后续可能出台更多具体细则和相关举措等配套文件，推动居民消费可能成为未来一段时期内应对外围不确定性和信用收缩环境下的经济政策主线。

有机构表示，短期内，困境反转叠加政策预期渐成近期行业配置主线。

汽车、家电行业相关标的经历了年盈利持续低于预期的“戴维斯双杀”，消费刺激政策将有利于消除当前市场对行业盈利下行时间和幅度的担忧。从行情主线的延伸逻辑看，家电股、汽车股有望接棒。

不过长期来看，鉴于上一轮家电消费刺激政策对行业长期发展一定程度上也产生了很多负面影响，所以需







































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