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重点推荐：1石化肖洁/傅锴铭推荐恒逸石化，推行员工持股计划，彰显长期发展信心，积极推进文莱项目和探索化纤供应链金融，目标价15.6元。2中小盘孙金钜/王永辉推荐通达股份，新建生产研发基地，军工产业布局加快，目标价16.56元。3电力设备新能源洪荣华/王浩推荐金杯电工，牵手众业达，共同投资设立湖南能翔新能源巴士运营有限公司，发力新能源客车桩联运业务，目标价18元。一般推荐：1建材鲍雁辛/黄涛推荐冀东水泥，目标价14.21元。2建筑韩其成/黄俊伟推荐腾达建设，目标价5.8元。

一、今日重点推荐

1、公司更新：恒逸石化（）《推行员工持股计划，彰显长期发展信心》

维持增持评级，维持目标价15.6元。PTA加工利润恢复程度基本符合我们的预期，维持-年EPS为0.53元、0.82元和1.02元。维持增持评级和目标价。

推行员工持股计划，彰显长期发展信心。公司公告第一期员工持股计划草案，拟筹集资金总额不超过万元，全额认购汇安号集合资金信托的劣后级份额，购买公司股票。集合资金信托安2:1设立优先、劣后，存续期36个月，锁定期12个月。参加计划的共计人，其中董监高12名。我们认为推行员工持股计划，彰显了公司长期发展和对PTA行业景气向上的信心。

PTA加工利润恢复。年后PTA产能投放基本结束，部分产能关停淘汰，PTA行业供需趋于平衡，年行业名义开工率65%，实际开工率89%。目前行业前三占比近60%，议价能力较高，PTA加工区间已恢复到元/吨水平，公司装置行业内成本最低，在行业微盈利时期最受益。目前逸盛石化控制产能万吨，公司权益产能约万吨，未来价差拉开后弹性巨大。

积极推进文莱项目，探索化纤供应链金融。预计公司三季度将完成文莱项目38亿定增，文莱项目进度有望加快。公司与金电联行等合资成立了化纤大数据公司，积极探索化纤行业大数据建设和创新定价。

风险提示：PTA反转不及预期；油价下跌，文莱项目进度低于预期

2、伐谋-中小盘信息更新：通达股份（）《新建生产研发基地，军工产业布局加快》

事件：通达股份公告对外投资计划，与成都海峡两岸科技产业开发区、子公司成都航飞签署军工生产研发基地建设协议。

点评：

维持“增持”评级和目标价16.56元。通达股份成都军工生产基地建设有望加快军工产品产能扩张步伐，继续看好公司立足电缆主业积极进行的军工产业战略转型前景。维持盈利预测，预计公司-年净利润分别为1.04/1.36/1.65亿元，对应EPS分别为0.24/0.32/0.39元(按最新股本计算)。维持“增持”评级和目标价16.56元。

与成都海峡两岸产业开发区合作新建生产研发基地，军工产业布局加快。年7月7日公司公告与成都海峡两岸科技产业开发区、子公司成都航飞签署了《航空结构件及等离子灭菌设备研发生产基地项目投资协议书》：①基地用于智能化航空零件制造生产线及高端医疗器械的研发、生产及销售；②总投资额约5.3亿元。我们认为，此次生产基地建设有望加快公司军工产品生产产能扩张步伐。

继续看好公司立足电线电缆主业积极进行军工产业战略转型的前景，预计军工产业将成为公司新的利润增长极。我们预计公司军工产业布局的看点可能在于两方面：(1)军工产业链资源整合：围绕航空等细分领域从完善产品结构、产业链上下游延伸、以及拓展销售渠道等角度进行投资收购；(2)军工产品拓展民用领域。

催化剂：围绕军工产业链外延式进行业务布局；中标国家电网公司或铁路总公司相关业务项目等。

核心风险：线缆业务市场开拓未达预期。

3、公司更新：金杯电工（）《牵手众业达，发力新能源客车桩联运》

维持“增持”评级，目标价18元。预计-年EPS为0.40/0.60/0.88元，给予年30倍PE，上调目标价至18元，维持“增持”评级。

牵手众业达成立能翔巴士，发力新能源车桩联运。此前我们判断金杯电工将在BMS+PACK的基础上持续推进新能源汽车产业链布局，今日公告成立的能翔巴士标志公司正式切入新能源汽车下一个风口——运营端。能翔巴士注册资本万元，金杯电工持股51%、众业达及关联方持股23%，主要开展新能源客车桩联运业务，目标客户群体主要为地方公交公司、景区、通勤等。金杯电工具备湖南本地资源优势，依托众业达的预装式快充站，可以实现新能源客车的满负荷运行，车桩联运盈利能力显著，国补地补1:1配套的情况下单车年净利润5万元。同时能够拉动自身BMS+PACK销售。预计能翔巴士客车运营规模有望达到辆以上。

依托市场领先的BMS+PACK技术，持续拓展下游物流车客户，业绩弹性极大，全产业链布局推进中。BMS+PACK技术骨干来自科力远和比亚迪，技术水平得到三星SDI高度认可。下游客户快速开拓，同整车厂的货款一月一结彰显金杯的议价能力。上游三星产能充足，公司BMS+PACK轻资产产能扩张速度快，-年产能将达到0.9、2.5、3.6GWh，若三星天津工厂能顺利进入目录，预计出货量0.4、1.2、2.5GWh。后续新能源汽车运营、充电桩布局、电机电控及外延并购等值得期待。

催化剂：物流车进入补贴目录、新客户订单签订、外延并购落地

风险提示：物流车推广目录进度不达预期、三星天津再次落选电池目录

二、今日一般推荐

1、公司更新：冀东水泥（）《重组方案落地，冀东有望成为市场变革者》

上调至“增持”评级。冀东金隅重组方案正式落地，重组后京津地区市场集中度大幅提升，冀东有望主导市场格局的改善。我们维持公司-年盈利预测0.03、0.26、0.34元，年将进入重组后的收获期，如果按重组后产能保守估算净利润为3.7、20.4、30.3亿元，增发后EPS为0.12、0.67、0.99元。根据可比公司平均2.1倍PB估值，上调目标价至14.21元（+1.81元），上调至“增持”评级。

重组落地，国企改革进展大幅超预期，冀东水泥成为唯一的水泥上市平台：金隅股份以现金47.5亿元认购冀东集团新增注册资本，并购买中泰信托持有的冀东集团10%的股权，成为冀东集团的控股股东，持股比例55%；。冀东水泥向金隅股份及冀东集团非公开发行股份购买两者水泥及混凝土等相关业务并募集配套资金，冀东水泥成为两家的全部水泥业务的上市平台；

供给侧改革范本，冀东有望成为京津冀市场格局变革者：我们测算，两家企业整合后将控制京津冀地区59%的水泥熟料产能，冀东水泥成为金隅股份的控股水泥上市平台，未来也将是京津冀唯一水泥上市龙头企业，而目前京津冀区域的恶性竞争令水泥业务亏损严重，整合改写竞争格局，提供了水泥行业供给侧改革范本，叠加了京津冀一体化的基建需求启动，及环保压力下小产能的退出，我们看好京津冀地区水泥价格的上行明显弹性。

风险提示：原材料成本上升风险、宏观经济形势风险。

2、公司更新：腾达建设（512）《PPP轨交促业绩反转，定增在即转型途中》

增持。PPP/轨交爆发，订单增长弹性大，房地产企稳，我们提升预测公司/17年EPS为0.10/0.27元（原0.07/0.11元），增速分别高达%/%，参考可比公司估值水平并考虑到公司存转型预期，提升目标价至5.8元，对应/年PE估值水平分别为58/21倍，维持增持评级。

受益PPP轨交爆发弹性大，房地产企稳业绩料大反转。公司业绩将出现大反转，原因为：1）PPP入库项目超10万亿（其中交通和市政工程PPP项目近5万亿），轨道交通未来3年CAGR高达43%，浙江省交通设施十三五期间投资高达1.2万亿（较十二五增1倍），公司迎前所未有发展良机；2）公司在市政公用工程优势大，订单料高弹性增长，预计年订单规模达亿（年营收仅29亿）；年至今公司订单同比增长超%，轨交订单占83%。此外公司PPP订单毛利率有望超20%（传统施工订单仅12%左右），盈利能力将大幅提升，；3）年房地产业务预计权益亏损近0.9亿元，年房地产业绩料反转刺激业绩大幅反转。

定增已拿到批文，完成后资金实力大幅提升，转型或可期。1）公司近26亿元定增已于6月28日取得证监会核准批文，大股东拟认购2.7亿元，若完成公司资金实力料大幅提升，此次定增价4.09元/股低于当前股价4.42元约8%；2）与磐石资本共同成立产业投资基金投资新经济和大消费行业，未来或在相关领域进行布局完成业务转型。

催化剂：定期报告，定增完成，PPP订单落地，转型出现新进展等

核心风险：业绩增长低于预期，新签订单低于预期、转型低于预期等

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