今日观点
1.行业与个股
1.1.赢合科技收购东莞雅康投资者交流会
我们今天参加赢合科技收购东莞雅康投资者交流会，与公司董事长王总、董秘严总和东莞雅康创始人徐总进行深入交流，纪要如下：
东莞雅康是国内的一线锂电设备厂商，从05年开始做锂电设备。公司以技术实力见长，主要产品卷绕机、分切机、辊压机、涂布机等均为国内市场领先水平，核心部件为公司自制，并可以与日韩厂商展开正面竞争。公司下游客户包含光宇、曙鹏和比亚迪等。年，雅康的营收与净利分别为2.04亿与.8万元。-年公司的承诺业绩分别为万、万、万元。
赢合科技与雅康展开合作的原因：
1）赢合觉得锂电设备还大有可为。目前赢合是行业内唯一能提供自动化整线解决方案的，但是公司并不满足于此，未来希望能由为客户设计产线进步为为客户设计工艺；
2）雅康优势在技术和产品研发，而赢合科技的优势在与市场开拓和整线设计，双方互相看中对方的优势；
3）雅康技术研发实力强，但厂房设备需要资金改善。
4）雅康和赢合的前端设备有所重和，未来这部分的产品标准会统一，并交由雅康谢总负责。
5）赢合后续会继续以推锂电自动产线为主，整条线的订单继续由赢合来做。要是做单体设备，则计划让雅康来做。
6）赢合现在已经开始全球布局，未来将不仅局限于国内市场。
雅康当前产能对应产值为3亿左右，赢合的惠州和深圳基地产能可以达到12-13亿，并仍然在加紧布局为后续发展做准备。公司如顺利收购雅康，将在锂电设备行业内占据绝对优势。高速成长行业内的龙头企业未来表现值得我们期待，建议投资者积极 趋势：苹果预计将在年的产品中采用玻璃机壳+金属边框的设计方案，2.5D盖板+3D背板，预计未来趋势：3D玻璃的渗透从背板开始，再延伸至盖板。因为3D玻璃完美适配曲面屏，将成为未来OLED曲面屏的完美选择，同时玻璃材质信号强度好的特性，也有助于无线充电功能的推出。预计年苹果的创新在于曲面显示+无线充电功能。
规模预测：目前主流旗舰机通常采用2D/2.5D盖板+金属机身的设计，若采用全玻璃机壳存在巨大的存量市场替代（预计到年渗透率将提升至25%），且3D玻璃价值量是当前2D玻璃的5倍左右（传统2D玻璃加工CNC加工、平磨、抛棱、丝印、镀膜等工序，3D玻璃的加工在此基础上增加热弯工序，同时后续抛棱、丝印工艺难度大幅增加。因为产品难度大增，良率相对也较低，价值量是2D玻璃的略小于5倍，是2.5D的3-4倍。），3D后盖替代金属机壳有望呈现量价齐升的趋势。若按照3D后盖元25%渗透率计算，预计年新增市场容量约亿空间左右，若考虑到3D盖板的使用，甚至有望达到千亿级别。
产业链竞争格局：上游包括材料、设备，中游是玻璃盖板的生产加工厂商，下游是终端应用客户。
材料端包括玻璃基板、油墨、抛光粉、贴合材料等，其中玻璃基板占比较大，但基本都由国外厂商供应，同时下游客户集中导致国产突破难度较大。
设备端：3D玻璃的工艺中增加热弯工序，该工序的良率80%-90%，再加上后道的抛棱、丝印、特别是贴合工艺，当前良品率仅为30%。一台热弯设备一天的产出约为0片。但热弯机基本全依赖进口，而雕刻机、丝印机存在部分国产化比例。比如精雕机，国内企业有大宇精雕、恒远数控等，其中大宇精雕已被智慧松徳收购。
3D玻璃加工端：热弯设备决定供应产能，单价约在万/台，目前产能是伯恩70台、蓝思40台、星星科技4台。伯恩和蓝思是全球最大的玻璃盖板生产商，同时3D玻璃已经向客户供货，并且都有3D曲面玻璃加工的扩产计划以满足新增需求。欧菲光是三星、华为、联想等核心供应商，覆盖2D-3D的完整产品线。
凯盛科技年产万片的2.5D玻璃产线已经量产并且达到80%的产能利用率，客户都是国内外主流厂商，并且具备3D玻璃的技术储备。同时公司下一步还将研发柔性OLED封装技术，开拓高端应用领域，强烈建议 事件：公司午间公告，利亚德香港出资万美元间接持有MagicLeap8.68万股。本次转让股份价格与阿里巴巴于年2月投资MagicLeap的估值相同。
点评：
MagicLeap是世界知名的AR公司，在新一轮的融资后估值至少达到45亿美元。现有员工超过人，股东包括谷歌、阿里、高通、华纳兄弟、KKR等。
MagicLeap的显示原理是光场技术+特殊算法，数字光场技术与传统虚拟现实技术体系完全不同，源于诺贝尔奖获得者Lippmann于年3月法国科学院的会议上提出通过捕获光场信息的方式生成3D图像的方法，即integralimaging。MagicLeap采用的先进的光导纤维投影仪，视网膜投射技术与强大的内窥镜工艺，可以完全解决视角，眩晕感的问题，使人可以以与自然观察世界完全相同的方式来体验虚拟现实（混合现实）。
本次投资也是基于看好MagicLeap在数字光场上的核心技术，可全面提升公司在视听显示与VR技术上的竞争力。后续将引进MagicLeap为代表的国际前沿技术与产品，推荐产品在中国及其他市场的商业应用。
利亚德在裸眼3D显示、泛VR领域广有积累，未来的泛VR战略，是声、光、电技术与产品延伸到VR领域，与现有的VR/AR/MR领域实现融合。能与目前公司的文旅项目形成良好的结合，景区追求从浅表化观光向深度休闲体验转型，是VR/AR天然应用的合适场景。
公司在VR/AR领域先后参股数虎图像（内容创意制作）、黑晶科技（输入输出技术）、孚心技术（输入输出技术）、MagicLeap（光场技术），涉及硬件与显示、文化创意、行业应用、内容制作和产业支持等全产业链。未来将通过金融运作（比如与文化产业基金合作开展VR/AR类泛娱乐项目并购、直接投资创新创意内容IP、精准投资细分VR/AR企业等），发展以VR/AR体验馆、文化旅游等为载体的体验与营销网络，同时，进行VR/AR内容制作，IP创意设计、运营业务等服务。
我们预计公司16-18年净利润是6.4亿、10.4亿、13.4亿，而且在文化板块项目的进展上存在超预期的可能！长期看好，坚定持有。
2.精选新闻、公告一览
2.1.-6-3
1、隆基股份：公司及子公司乐叶光伏与中来股份签订战略合作协议。主要协议内容有：隆基股份承诺将给予中来股份单晶硅片优惠价格；基于隆基股份价格承诺，中来股份-年将优先向隆基股份采购所需大部分单晶硅片；乐叶光伏承诺-年采购中来股份生产的50%以上的单晶电池片用于组件生产；乐叶光伏配合中来股份进行BOM认证，在中来股份背板与其他厂商背板价格相同的情况下，优先采购中来股份背板。此次公司与中来股份的战略合作，将充分发挥双方在光伏行业单晶领域的技术优势和规模优势，有助于高效单晶产品的推广，推动单晶市场份额的不断提升。
2、中能电气：公告重大资产出售草案。拟以2.99亿元的价格将所持金宏威51%股权转让给其原股东王桂兰。本次交易完成后，上市公司将不再持有金宏威股权。由于标的公司被南方电网实施5年禁入限制，预计5年内将对生产经营产生重大不利影响。本次交易旨在通过重大资产出售方式实现上市公司主营业务结构优化，剥离盈利能力和市场前景均不佳的业务和资产，减轻上市公司的经营负担，提升上市公司盈利能力，维护上市公司和股东利益。
3、金杯电工：子公司金杯电缆拟与江西铜业铜材以及唐竞成合资设立金杯江铜。标的公司注册资本0万元，公司出资1万元，持股55%，其主要业务为：电线、电缆的制造、销售，电器开关、插座、灯具、水管、电动工具、绝缘材料、建筑材料的销售、水电工程安装。本项目能够借助江西铜业的品牌及区域优势，帮助公司快速占领江西市场，实现跨省域的市场开拓，有效扩大企业规模。
4、科陆电子：调整非公开发行预案。原确定认购对象建元阳关投资不在认购公司非公开发行股份，导致发行数量和金额分别下降为1.亿股和24.37亿元，募投金额减少约1.07亿元，原募投项目不变。
5、上海电气：公司通过全资子公司电气德国以34.74欧元/股的价格认购的ManzAG增发新股.35万股已经完成股份交割。增发完成后公司持股比例达到19.67%。
6、海润光伏：①全资子公司海润光伏澳大利亚拟与Getgreen.net.au在澳大利亚合资设立TeeBar电力公司，主要从事光伏电站的开发，建设，运营。公司总注册资本为0万澳元，双方各持股50%。②子公司武安圣莹拟与华君租赁签订《融资租赁合同（售后回租）。武安圣莹将拟用武安20MW电站项目全部设备及固定资产以售后回租方式向华君租赁融资1.2亿元人民币，租赁期限自起租日起算36个月，年租赁利率为8%，租赁手续费合计人民币万元。
7、金智科技：非公开发行公司债券完成。发行规模5亿元，票面利率8%，期限为3年期，附第2年末发行人利率上调选择权和投资者回售选择权，起息日为年5月23日。
8、炬华科技：子公司纳宇电气原股东徐伟平等于年5月20日完成对公司股份的最后一次购买，根据《股权转让协议》，上述人员承诺完成最低购买金额的最后一笔交易之日起36个月内（即年5月20日至年5月20日）不减持持有的全部公司股票。
感谢支持浙商证券电力设备与新能源研究团队（郑丹丹、陈笑宇、洪绚、徐智翔）！
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