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点！上证指数大涨近6%！牛市来了？！曾经市场还在为点焦灼进行多空辩证，但一连多日的大涨让牛市的号口在周末屡屡被刷屏！周一一开盘，上证指数一路高开猛涨，午间收盘就大涨4.24%，盘尾更是拉升触及接近6%涨幅，最终收以5.71%，报收.88点；深成指、创业板也同样大涨4.09%和2.72%。在这轮地产金融等大蓝筹爆发引领的涨幅背后，两市成交额连续突破万亿。机构的入市热情同样高涨，北向资金单日净买入连续多日超百亿，两市融资余额刷新四年半新高。这时定增又再次回到投资者视野。其实，在机构定增业务火爆的年和年，资本市场盛行的口号是“牛市买股票、弱市投定增”。上一轮“弱市”入场的定增资金至今依然深陷坑中，太多的机构朋友都在吐槽“无力再爱”。但这一轮定增却不太一样，无论是政策面、资金面，都有了不小的变化。上一轮定增中，主力是以银行理财为代表的杠杆资金，通过结构化，把定增做成标准化、类固收的产品，外加定增折价和一二级市场溢价的保护，曾经一度稳拿6%-7%优先级稳定收益，玩的很high。当时业内预估，银行理财资金可能占到整个定增投资资金体量的70%以上。在经历了非常赚钱的3年后，年再融资紧缩政策不断推出，叠加A股市场的下跌，定增高光时刻就此冻结，进入到3年的至暗时刻，定增融资规模萎缩近6成，定增基金无人问津，不少定增基金的亏损超过2位数。作为优先级的银行理财也未能幸免。确实在今年2月14日版再融资新规出台后，不少大型专业机构反应很快，快速将定增策略入库、产品上会，完成委外管理人的选取，但投资上仍很犹豫，怕，还是很怕。不过现在A股市场的火热重燃了这些投资者的信心，打折的股票就在那儿，干不干？！当然！1、制度保护及强抗风险能力因为有20%左右的折扣保护，定增投资的有效性和抗风险性较强，年熊市下仍有不少定增基金赚的盆满钵满有力地证明了这一点。因此跟二级市场股票投资不同的是，对定增投资影响最大的不是市场风险，而是政策风险。在此前「资管云」邀财通基金副总汪海的直播讲座上，他表示，新版再融资政策作为注册制改革的一部分，开弓没有回头箭。如果说科创板是注册制改革的第一枪，那么再融资政策的改革是第二枪，创业板改革是第三枪。作为组合拳的一部分，在相当一段时间内反复的可能性不大。事实上，从一些举措也可以看出监管层面还是希望市场情绪尽快恢复：比如新版再融资政策的宽松程度，比去年流传在民间的各种版本都要大；比如目前定增预案审批速度及报会审批流程加快，由2月份的平均90天到现在平均50天。6月18日，在第12届陆家嘴论坛上，证监会主席易会满表示，抓紧出台科创板再融资办法。你品，你细品。相对应的，当政策不再成为阻力时，市场热情足以把定增再推到一个新的高度。2、破发风险降低年后机构抛弃定增，其中一个重要原因是老版再融资政策使得定增折扣的安全垫失效，9折很容易破发。新版再融资政策调整了定增的定价和锁价机制，将发行价格不低于定价基准日前20日股票均价的9折改为8折，安全垫增厚。同时，以目前定增的情况来看，有些标的已经有3-4倍的认购量，但是仍有94折左右的折扣，并没有到市价发行，而以往2-3倍的认购量大概率就会将这笔定增推向市价发行。也就是说，目前机构投资者的报价还是相对理性。引用汪海总的一句话“机构有热情，市场有温度，但是还没有烧焦”。根据Wind数据的统计，截至年6月12日，全市场按照新规发行项目36个，平均发行折扣为84折，仍有16%的安全垫。浮盈水平也随着这几天A股市场的火热步步走高，包括北京君正、晶瑞股份、金杯汽车、赤峰黄金等在内的20余个定增项目浮盈都超过50%，更有多个项目浮盈在%以上。3、热点板块太热报价总是不中，正好