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来源

彭博新闻社

受国内市场需求变化，宝马近两年在国内销量和利润持续走高，而作为它的合资车企，华晨汽车的处境愈发尴尬，不仅与力帆、海马等自主品牌处于同一梯队，在销量上也是垫底的存在。

今年4月14日到5月28日，华晨控股已经多次登上被执行人名单，涉及欠款万；7月9日华晨与辽宁交通投资订立一份战略投资协议，向其出售公司4亿股股份，约占该公司已发行股本总数的7.93%。这一系列不正常举动都说明了华晨汽车财务状况很让市场担忧。

最近，公司境内债券亦频现低价卖出，彭博最新援引知情人士透露，华晨汽车债权银行已组成债委会。

知情人士称，华晨汽车集团控股有限公司的债委会已经成立，光大银行为主要牵头行，目前还处在让各家债权行上报债权阶段。

根据中国银保监会相关规定，银行业金融机构债权人委员会是由债务规模较大的困难企业三家以上债权银行业金融机构发起成立的协商性组织，主要为有序开展债务重组等工作。

7月下旬，华晨汽车集团旗下的上市子公司金杯汽车公告称，控股股东持有的公司股份被冻结。彭博数据显示，自公告发布以来，华晨汽车和年到期的债券开始在二级市场上持续下跌至历史新低，显示投资人对公司信用资质的担忧加剧。

华晨汽车是一家总部位于中国东北辽宁省的汽车制造企业，也是宝马汽车在中国的合资伙伴。辽宁省国资委持有公司80%的股权，为实际控制人。

合资子公司华晨宝马长期以来为华晨最主要的净利润来源，然而未来的合作前景也为其埋下了巨大隐患。

在华晨汽车年初披露的债券募集说明书中提到，据相关协议，年宝马将持有的华晨宝马股权从50%增至75%，双方将延长合资协议至年，股权转让款为亿元；同时，华晨汽车集团控制的华晨宝马股权将由50%下降为25%，将对发行人的盈利能力及偿债能力产生较大影响。

彭博数据显示，华晨宝马目前在境内有超过亿元债券存续，其中今年内到期规模为13.73亿元，绝大多数债券都将在年后到期。近期在境内被猛烈抛售的债券也集中于年以后到期的债券，凸显投资人对发行人失去华晨宝马控制权的担忧。

华晨汽车的年财报显示，华晨汽车营收38.62亿元，同比下滑11.77%；毛利0.74亿元，同比下降74.04%。不过，华晨汽车净利润却达到了67.62亿元，同比增长16.18%。收入下滑，利润大增，这一切都归功华晨宝马的优秀表现。年华晨宝马销量为54.59万辆，净利润76.26亿元，同比增长17.1%和22.1%。

反观华晨汽车的其它版块，年亏损了10.64亿元，至于销量，年的总销量不足5万，华晨金杯全年销售4.10万辆，同比大跌82.36%；而中华品牌全年销售也仅有2.53万辆，同比下滑78.29%；华晨雷诺同样销售疲软，同比下降6.5%，仅为4.02万辆。

事实上，自年以来，华晨宝马每年贡献的净利润占比便高达94.9%至.6%，也就是说，自年开始华晨汽车其它板块便处于亏损状态。随着华晨在华晨宝马的持股比例缩减，债委会的成立，留给华晨汽车的时间可能已经不多了。

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